随手记金融研究院：理财新规对股市影响不大

近日，一条关于《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》已下发至银行的消息在网上传开，当天上午A股收盘前出现快速跳水走势，不少分析人士认为，A股的震荡走势或与新的银行理财监管征求意见稿有关。

随手记金融研究院的研究员程龙分析，征求意见稿限制了商业银行理财产品可投资范围，同时提高了对权益类投资的门槛，短期内会对股市带来一定的负面影响，但由于目前银行理财入市资金规模有限，理财新规对股市影响不大。

据悉，征求意见稿第15条规定：根据理财产品投资范围，分为基础类理财业务和综合类理财业务;基础类理财业务主要投资安全等级较高的资产，二级市场上只能投资货币基金、债权基金等。银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。

除此之外，第35条规定：(限制性投资)商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

“由于股市很多游资，是从理财产品『溢出』的，而征求意见大大限制了银行理财产品的可投资范围，虽然并未完全限制权益类投资，但对权益类投资的设定了一个较高的门槛，极大的限制了银行理财产品投向二级市场权益类投资的金额”程龙认为，以上两条规定是影响股市的限制型措施。不过程龙也指出，面对高净值人群发行的高端理财产品，还是可以投资于二级市场，由于银行理财产品中权益类投资大多是是参与定增和打新，所以对投资对二级市场的影响较小。

事实上，早在2014年12月，银监会就曾下发《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》对银行理财业务做出了具体规定，但是征求意见稿迟迟没有“转正”。对于此次出台“史上最严”意见稿的做法，程龙认为主要是受杠杆影响。“从去年股市大跌的导火索‘降杠杆’算起，一年内金融行业的杠杆一直趋严，银行理财产品的去杠杆行动此番再起，也有可能是受到‘万宝之争’中复杂的多环通道设计以至于‘算不清’杠杆倍数这一事件的牵连。”

程龙认为，理财新规一旦真正落地，市场上银行理财产品的整体收益水平会有所降低，对基金子公司、券商资管等也带来负面影响，但新规对于信托行业来说却是一大利好消息。

据征求意见第39条(特定目的载体投资要求)商业银行理财产品投资特定目的载体的不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外。“一方面，银行理财产品向投资非标资产必须走信托通道，有利于银监会体系内监管，防止跨行业监管导致监管效率低、监管不到位;另一方面，信托通道费率一般高于券商资管和基金子公司，这样势必会降低银行理财的收益率，再加上受投资范围的限制，银行理财产品的收益率下降幅度可能更多。”程龙说到。

（编辑：应用网_丽江站长网）

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