从顶梁柱到拖油瓶

9 日，被用户戏称为“小破站”的B站（bilibili）回归港股市场，不料出师不利，上市首日开盘即破发，复刻了一把三年前在美国纳斯达克场景，盘中跌幅一度扩大至 6.81%。截至当日收盘，B站最终报收 800 港元/股，跌幅控制在了1%，想要打新中签的股民们彻底失了算。

　　对此，B站董事长兼 CEO 陈睿迅速发出回应，认为B站破发，是因为“在上周中概股应该遇到了过去 5 年来最大的一个跌幅”，并称“这个应该算是一个黑天鹅事件。”

　　不过，这番话显然没能安抚所有的投资者。有分析机构表示，B站的估值已经不低，但盈利难题仍未解决，在大环境下，投资者还是更倾向于选择腾讯、阿里巴巴等有利润的防御性公司。

　　可见，想要帮投资者重新找回信心，B站必须拿出自身动能强劲的证据。

　　但从B站今年 2 月发布的 2020 年 Q4 及全年财报来看，B站营收数据亮眼，亏损却也在持续扩大，而B站曾经的基本盘——游戏业务的收入，也开始出现“掉队”的情况。

　　后疫情时代，游戏市场蓄势待发。陈睿自然不想看到B站作为曾经的“游戏公司”，在未来失去游戏业务这一“引擎”，而从B站最近在游戏领域的一系列小动作来看，B站围绕掉队的游戏业务的策略，也给了市场更多的想象空间。

　　游戏渠道式微，B站陷入落后焦虑

　　B 站自上市之后，一直在有意降低游戏业务在整个营收结构中的比重。B站上市之初，在公开的 2018 年 Q1 财报之中，游戏业务的营收在总营收中的占比高达 79.32%，而到了 2020 年四季度，这一数字成功下降到了 29%。，在非游戏业务各个板块的增长都在 100% 以上的情况下，B站游戏业务的增长仅有 30%——而这还是B站游戏在疫情红利、《原神》唯一渠道服等一系列优势加持的背景之下所取得的成绩。

　　从一路领跑，到并驾齐驱，再到失速落后，B站的游戏业务逐渐开始显露出资本市场过去所担心的那些病兆——例如游戏业务盈利主要通过代理，无法回避开发商话语权提升后渠道没落的必然趋势；过于依赖头部作品，缺乏自研能力；无法兼顾游戏业务和视频社区的定位等等。

　　B 站虽然一直想要摘掉“游戏公司”的帽子，但这并不代表它不喜欢这顶能赚钱的帽子。这顶帽子可以摘，但是不能扔。根据艾瑞咨询统计，2020 年中国仅移动游戏玩家规模就预计达到 7.19 亿人，超过总人口数的一半。电子游戏已经成为年轻人的一种生活方式，而转向潮流文化的B站想要彻底征服年轻人，就不能放弃在游戏领域布局。

　　这一点，B站亦是心知肚明。

　　B 站其实近年来没少投资游戏业务，不过主要模式依旧还是发行代理。除了紧盯《人类跌落梦境》、《糖豆人》这样的现象级跨平台作品，以期第一时间拿下独家代理权外，B站手里还捏着像是《坎特伯雷公主与骑士唤醒冠军之剑的奇幻冒险》、《机动战姬：聚变》、《赛马娘》等潜力不俗的作品。可以说，B站游戏的阵营几乎是以肉眼可见的速度壮大的，并且，从B站近年来代理游戏作品的寿命来看，B站正在逐步甩掉自己“手游坟场”的称号。

　　但正如前文提及的，随着自研自发成为游戏市场的新趋势，渠道商在游戏业界的地位越来越低，传统发行按代理打法衰微的势头已不可逆转，B站游戏想要不落后于市场，必须将目光转向自研游戏领域。

（编辑：应用网_丽江站长网）

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