用户及资产规模增速皆创新高：老虎证券如何让投资者吃到肉？

在这样的背景下，今年以来，老虎提供的15个打新中，达达、燃石医学等10支新股的中签率达到100%，一些申购金额大的客户，其打新中签分配到新股甚至比一些机构打破头抢到的份额还多。而如果从2017年算起，老虎已经提供了55个美股新股的打新服务，其中有33个为老虎独家。

当然，如此“雨露均沾”的分配只有头部的强势券商才能玩得起。近两年，随着入局者的不断增加，互联网券商对于打新项目和份额的争夺也越发激烈。老虎证券则通过加大对投行业务的发展力度，逐步以承销商的身份参与到美股IPO发行中，替代分销商的身份，从而推动拿到更多的独家项目和优势打新份额。

承销商是指，证券公司与发行人直接签署协议，为其新股发行进行销售，相当于是“一手经销商”;而分销商则是一些小型券商在无法成为发行人承销商的情况下，通过与大型券商签署协议，从大型券商处再拿到一定份额，相当于“二手经销商”。

根据Bloomberg及SEC Edgar Data的数据显示，截止今年上半年，在16家赴美IPO的中概股中，老虎证券参与了11家，其中作为承销商参与的有6家，是该期承销最多中国公司赴美上市的券商。 而就在7月底火爆上市的理想汽车，老虎证券也与高盛、摩根士丹利、瑞银、中金公司等世界顶级券商一起，成为公司新股发行的联席承销商。

图片来源：理想汽车招股书

这对于老虎证券来说，是一个公司、散户、券商“三赢”的动作。

在向散户打开美股打新大门，实现普惠的同时，用户的参与度以及活跃度也得以被有效的释放——老虎证券在本季度无论是总交易金额、期末用户资产余额、开户用户数以及入金用户数方面均创造了历史新高的水平，且同比均实现大幅提升。

美股打新上的领先优势，使得更多散户在其他平台无法参与的情况下，转投奔老虎证券，而这在数据上也有直观的体现。

在二季度中概股IPO火热的情况下，老虎证券单季度净增开户用户数9.1万人，净增入金用户数3.4万，新增入金/开户用户比例高达37.2%(3.4/9.1=37.2%)，远高于目前总的入金/开户用户比例(二季度末20.1%)。而二季度期末客户资产余额比例更是环比增加50.8%。这也充分说明了，大量的新增用户是直接持币入场参与，特别像理想汽车这样的热门公司，很多投资者看到了今年上半年特斯拉概念的火热，直接入场参与认购，而不是仅仅开户试观望的状态。

另外，相比港股打新更多的用户是通过杠杆融资进行申购，美股打新则完全是现金申购，这也进一步说明了这部分用户拥有更高的资金实力以及更强的参与度，平台用户质量也得以进一步提升。

参与美股打新用户数量的快速提升，也进一步带动平台美股交易量的提升。

新增用户在美股打新后，未中签的资金会大量流入二级市场进行其他股票的交易。同时，中签部分的股票，在取得较为理想的收益后，很多散户也会选择交易出手。交易频次和交易量的提升，共同推动老虎证券佣金收入的快速提升。而大量散户入局给美股市场注入的流动性，也使得总的股票交易流动性得到提升。

美股打新业务，给老虎证券带来了正向循环增长的“飞轮效应”。

美股打新业务使得更多的个人用户可以参与其中，在增加平台用户数量的同时，促进公司佣金收入快速增长;用户数量的增加又保证了公司在得到IPO份额后能够足额甚至超额完成销售;而优异的销售记录，又使得更多的拟IPO企业愿意与老虎证券合作，进而推动公司投行业务的快速发展;而更多的成为美股IPO承销商后，又会使老虎证券与发行人关系更加紧密，从而进一步推动公司ESOP等To B业务的发展;同时，为更多优质企业承销IPO，也会加速更多优质用户的流入。目前，以美股打新业务为入口，老虎证券已经形成一套有效的正向增长循环。

除了美股打新业务处于领先地位外，公司在其他业务方面也在积极创新，开疆拓土。对于港股打新业务，老虎证券也在尝试不断优化体验。在二季度的一些港股打新项目中，公司提供20倍杠杆申购，其中就包括像网易回港项目的IPO申购，老虎证券用户认购额高达47亿港币。融资倍数的提升，在提高用户中签率的同时，也帮助平台吸引了不少用户。

回过头看，老虎在2017年踏入投行的这一步极为精准。在参与超过50宗美股IPO发行后，其投行业务除了助推投资者分享美股IPO盛宴，驱动经纪业务，还或将成为老虎的另一个增长极。

近期，老虎证券旗下美国全资子公司近期拿下了包括投研、证券自营交易、美国政府证券经纪商、销售公司债券的经纪商或者交易商、15-6(协助外国经纪商分发其研究报告给美国机构客户和执行外国证券交易)在内的5张美国金融牌照。其中，投研和自营牌照将有助于提升其投行业务的深度服务能力，进一步加深老虎证券作为中概股出海标配投行的护城河。

加上之前在美国已持有经纪牌照、投行牌照、注册投资顾问以及期货等15块牌照，老虎证券在美国已获得20块证券牌照。而公司目前在美国、澳大利亚、新加坡等国家和地区总共获得24块证券牌照或资质，为中资美港股券商中持牌最多样化的券商。

目前，尽管老虎证券在营收规模上相比较富途有所差距，但公司在开户用户数、入金用户数以及交易规模等核心经营指标上相比较富途仅是略微落后，而公司目前市值相比较富途证券仅为不到1/4，公司股价存在严重低估的情况。

资本市场也通过股价对公司的业绩表示了认可，公司股票自年初以来已经增长接近翻倍，而自4月份疫情后低点以来，公司股价已累计增长近两倍。

而这一切，也才刚刚开始。

（编辑：应用网_丽江站长网）

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