三七互娱遭业余抹黑，股民怒了！

关于报道中的“虚胖”一说，源自对中投顾问文化行业研究员蔡灵的采访，这也是该篇评论唯一一位真实署名的采访对象。对于业内分析师给予公司的评价，笔者认为是一种市场行为，仁者见仁智者见智，是否虚胖要最终是要交给市场、交给投资者去评论。从目前的情况看，三七互娱财务状况良好，资产负债率位于低位水平，基本无负债，流动比率、速冻比例均高于平均水平，财务风险控制较好，同时业绩持续增长，资产质量优良，具备较强的盈利能力和成长性。文中提到“长江商报记者通过统计证监会“互联网和相关服务行业”20家上市公司5月20日收盘数据(剔除上海钢联异常数据)后发现，互联网行业普遍估值偏高，A股19家互联网企业平均静态市盈率为224.73倍，远高于三七互娱的60.38”，业内人士都知道，静态市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。而根据长江商报记者提供的数据，三七互娱的市盈率还不到行业平均水平的27%，其盈利能力有目共睹，请问，这到底是价值低估呢还是“虚胖”！互相矛盾的逻辑只能说明作者是位瞎拼乱凑、无任何基本专业判断的外行人，这样的文章还能看吗。文中提到“三七互娱的业务主要集中在页游领域，但是当前页游市场增速放缓，市场出现缩水，即使三七互娱在页游市场的地位不发生改变，其盈利水平也会出现下降”，笔者记得在三七互娱前不久举办的2015年度业绩说明会上，公司董事、副总经理杨军表示“整个网页游戏市场已由之前的红海转为蓝海，缺乏竞争力的页游公司将彻底被市场淘汰，而有竞争优势的公司竞争力会更加明显，市场份额会更趋于集中。37游戏近几年的增速一直超越市场平均增速。公司一直是页游领域的领先公司，并看好将来手游产值会超过页游。公司现在手游发行已经取得不错的成绩，将来会继续加大在手游领域及其他泛娱乐产业的布局”。三七互娱总经理李卫伟也曾表示未来手游占公司营收比例将达到50%，而2018-2019年来自泛娱乐的收入会迅速上涨至20%甚至30%。同时笔者关注到，在外延发展方面，三七互娱也是频频出手，积极寻求通过投资并购等方式，进行泛娱乐产业布局，已涉及领域包括游戏视频和主播业务、电影和网剧、动漫的制作、推广与发行，其中不乏拳皇开发商SNK、绝厉文化、墨麟股份、听听网络、朋万科技、紫龙互娱、上海墨鹍、中汇影视以及VR内容提供商Archiact等知名公司，公司还与奥飞动漫、芒果互娱等业界翘楚达成战略合作，将在泛娱乐资源连接与互通等领域深度挖掘与合作。另外，三七互娱在海外业务板块的发展同样也不可忽视，2015年年报披露，公司旗下37GAMES国际平台市场的网页游戏以及移动游戏覆盖70多个国家。全年月均开服量超过544组，平台注册用户超过4,500万。子公司上海三七互娱联合创始人曾开天接受媒体专访时表示“2016年我们定义为海外业务承上启下的一年，2016年我们在欧美市场会投资一些公司，也已经签了一些精品，自己又研发了专门面向欧美市场的产品储备，爆发性很强。”，曾开天表示，海外业务会是一个厚积薄发的过程，对于实现2017年的目标非常有信心。综上，关于三七互娱是否“虚胖”的问题，我们还是交给时间吧。

关于销售费用，文中提到“一位上海地区的游戏公司中层告诉长江商报记者，中国游戏市场竞争激烈，稍有实力的游戏公司对销售的投入都不少。但是，像三七互娱这么大比例投入销售费用非常少见。三七互娱所在页游行业市场份额前十的企业中，除开三七互娱，其他3家上市公司2015年投入的销售费用分别为1.1亿元、2897.90万元、1481.46万元，分别占其营业收入的7.15%、2.58%和1.57%。”，查阅2015年相关上市公司年报营业收入数据可知，文中提到的三家行业内上市公司分别为游族网络、掌趣科技、天神娱乐，三家公司2015年的营业收入分别为15.35亿、11.2亿、9.45亿，我们可以看到三七互娱网络游戏业务2015年的营业收入达到42.09亿元，首先从营业收入数量级来讲，明显三七互娱的营业收入要远高于上述三家公司，而销售费用与营业收入的增长肯定不是统一步调的。其次，较高的销售费用主要源自不同的商业模式，长江商报提供的三家公司，我们比较发现，虽然营业收入差距不大，但三家销售费用占比却不是统一步调，游族网络销售费用占比是天神娱乐的4.5倍，请问怎么解释？三七互娱的战略有一条是“平台化”，区别于单纯的研发及发行业务，平台业务将占用更多的销售费用这在预期之内。长江商报这种简单粗暴的比较，笔者只能说：Naive,tooyoung,toosimple。

关于长江商报

打开长江商报的网站，我们可以看到“责任谱写历史，专业成就品牌。这是长江商报的执业理念”、“我们牢记新华社前社长郭超人的业训：记者笔下有财产万千，有毁誉忠奸，有是非曲直，有人命关天”，在这里，我们不禁要问”笔下财产万千，毁誉忠奸，是非曲直，人命关天”的长江商报同仁，你们奉行的“责任”、“专业”在哪里？窥一斑而知全豹。

2015年，武汉地区平面媒体只有三家盈利——湖北日报、长江日报、武汉晨报，其中两家党报，一家地铁报。也就是说《长江商报》是一家亏损的企业。目前，武汉地区的平面媒体都以减少版面，减少成本，非合作不报道等方式降低亏损。《长江商报》今年开办十年，数次更换领导及采编人员。最近一次是2015年5月，执行总编辑被放假，由常务副主编接手相关工作。稍微年长一点的媒体人都在感慨，商报已经不是以前的商报。随手打开一份《长江商报》，见习记者、见习编辑、见习美编的字眼到处都是。各种关于公司和企业的负面报道，充斥版面。听闻早在2008年，总编姚海鹰便因涉嫌敲诈被武汉市江岸区检察院立案调查。

关于投资者

看到三七互娱被如此业余的抹黑，有一群人坐不住了，他们是股民。在各大股吧、论坛，他们对长江商报的该篇报道进行了讨论，且看：

（编辑：应用网_丽江站长网）

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