海豹信息深度报告：他趣APP，打造情趣第一品牌

用户可以在碎片化的时间上看社区短内容，讨论产品直接购买，可以发生在地铁、等候飞机等场所;他趣社区为用户提供了产品体验分享、性知识教育、性用品导购、情感和话题交流等多个渠道，有效地解决了用户获取信息的需求。其他需求。

他趣加了入社区后，还加引入工具功能，帮助用户改善自身生活质量，实现精准导购，之后还将加入用户粉丝、产品礼品化等模式，实现了 Wap端本质上无法实现的新模式， 如通过预设的线上专属课程对用户身心能力进行改善、基于用户购买数据的新产品推送试用，明星用户体验分享的在线导购，社区可以根据用户属性进行主页管理、分享交友，社区用户粉丝化等衍生创新模式。

作为国内最大的两性健康用品垂直互联网电商之一，与同类竞争者相比，他趣拥有国内较好的用户体验，产品售前、支付、售后的服务体现了较好的客户关怀。

4.2、运营能力保障他趣模式稳定运行

在电商运营方面，公司拥有完善的电子商务进销存体系，并配备了完备的电 子商务前后端、运营端和推广端的团队， 他趣商城进销存系统主要包含以下模块： 仓储管理系统、订单管理系统、用户管理系统、统计系统、商城运营系统、交易 系统，整套系统保证了商城能够稳定地运营。在活动运营方面，公司通过折扣、 满减、赠品等低价促销方式，通过双十一、双十二、 69成人节、店庆等促销方式做公司宣传，吸引流量;运用文案宣传、优惠组合等手段相配合，逐步优化商 城活动的运营。

在社区运营方面，公司以打造社区的时尚感和新鲜感为中心，一是致力于解决内容获取的需要。运营通过采用自聘、外聘编辑、社区引导等多种方式汇聚两性健康知识，不断提升平台运营的社会价值;二是致力于解决用户交流和分享的需要。作为垂直交流平台，他趣社区在传统论坛交流模式的基础上，不断丰富和拓展交互工具，及时开发和推出“附近的人”、“站内信”、“晒分享”等多种新型交互方式，有效提升了用户的交互体验，增强了用户日常自发性交流的意愿;三是致力于解决用户心理诺成的需要。为进一步增强用户粘性，他趣社区引入了用户成长体系和权限系统，通过设置关键节点权限和高等级用户免费增值服务，较好地激励用户自发地创造社区内容，并通过多种方式对用户实施物质激励。

4.3、品牌价值降低用户选择成本，提升复购率

用户对于情趣用品渠道品牌的信赖度在购物选择中至关重要。他趣已经在同类 APP 中具备了较高的知名度，具备较好的先发优势，保持了较旺盛的人气， 已经是核心用户津津乐道的话题，通过持续开展社区运营、社会化营销和广告推广，“他趣”品牌价值将进一步增加，相对于同类竞争对手一直致力于传统的商城销售，并没有将用户培育放在核心战略上，用户留存较低，用户对其他商城品牌的认知度较低， 短时间培育起来也较难。用户的品牌认知度、品牌信任度提升后，能够有效地减少选择成本，进而产生连续性的购买行为。他趣用户重复购买率约为 30%左右，远高于同类竞争对手，这不仅得益于公司对产品和供应商的严格把控， 还在于用户在消费过程中的享受到了便捷的购物体验。

4.4、选品、供应与定价优势保障产品品质，实在让利用户

选品为先

公司在选品时首先通过市场调研(商城问卷调查、在线咨询、社区体验分享等渠道)了解到市场用户的需求，从而确定所销商品的类型，公司运营部将商品分为形象款、引流款和平销款。公司非常重视选品，为此公司专门聘用了产品体验师，撰写产品性能报告，目前公司已具备出色的选品能力。

供应为先

公司进一步扩展自有平台在供应链上端的影响， 力求更大限度节省消费者在，两性健康用品购买时的选择成本和甄别成本， 通过深入推进供应商管理和产品筛 选体系，逐步建立起可靠的品牌供应商联盟。已经与超过100家供应商建立了良好的合作关系，2014 年初已经具备了稳定的供货源。长期供货的合格供方可以一年签订一次合同，其中订货数量以采购单为准，价格以总经理审批价格为准，合同期内根据市场供求情况可进行价格调整。

定价为策

公司根据所划分的形象款、 引流款和平销款三种不同类别产品进行差异化定价。形象款属于市场上新产品，在功能、设计等方面相对于市场上其他产品都具有很明显的差异，而且整体性能优于其他产品，所以在形象款定价方面公司具有较高的自主定价能力，这类产品一般具有高毛利的特点;在引流款与平销款方面。

公司建立了较好的价格优势，依托成熟的供应商体系与选品能力，能够将高品质产品价格长时间维持在较低水平，一方面公司在竞争中存在着显著的采购成本优势，从而在电商竞争中拥有价格优势;同时公司面向用户拥有较大让利空间，有效实现用户导流;另一方面形成对产品品质有利保障。

6、盈利预测与估值

我们给予了公司现有业务未来三年如下表增长率与毛利率假设。

自营电商平台:考虑到行业增速，我们给予公司自营电商平台16-18年业务每年85.06%、36.36%与20%增速;考虑到市场竞争与公司规模因素，预计公司未来毛利率会有微弱下降。

第三方电商业务：公司从今年扩展在第三方平台电商业务，根据公司在京东与天猫平台公开销量数据增速，我们预计第三方平台17年与18年将分别贡献8000万与1.3亿元收入。考虑到公司第三方平台业务今年开始开展，毛利率将低于自营平台，预计17年与18年将于自营平台毛利率保持一致。

直播业务：考虑到公司社区模式对于直播业务的导流，预计公司直播业务17到18年将分别产生1500万与2000万收入。我们保守给予公司直播平台17年与18年毛利率分别为40%与55%。

在生活观念开放与性别比例失调的时代背景下，他趣模式具备更大成长弹性。不考虑未来增发对股本摊薄的影响，预计公司 16-18年EPS分别为-0.71、0.98和 1.61元，公司目前尚未做市，无对应估值，首次覆盖暂无评级，建议投资人积极关注。

（编辑：应用网_丽江站长网）

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