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2006 年 9 月：GA 设立两家全资子公司 Eddia （维京群岛设立）以及巨人香港（出于避税的考虑），其中巨人香港控制境内外商独资企业上海征途信息技术有限公司，这里的外商独资企业也就是我们通常理解的WFOF，再由征途信息与巨人网络及其股东签署了一系列 VIE 协议，协议控制运营实体巨人网络；

2007 年 11 月：（GA）作为上市主体在纽交所首次公开发行。

第一步，上市主体GA私有化后在美国退市阶段：

2013 年 11 月，GA董事会收到史玉柱、Union Sky、Vogel、Baring 共同组成的财团发出的私有化邀约。

2014 年 1 月，UnionSky 在开曼群岛注册成立系列全资母子公司 Hold Co-Giant Investment - GiantMerger，以Hold Co为母公司的私有化实施主体架构搭建完成。

2014 年 3 -7 月：私有化协议签署并实施，私有化通过 Giant Merger与上市主体 GA 合并的方式实施，GA 股份将被转换为相等数量的 Hold Co 股份，至此Hold Co已经100%控制（GA），私有化完成，GA从纽交所退市。

GA 以每股 12 美元的价格回购除 Union Sky持有的 58,224,305 股及 Baring 持有的 11,800,000 股以外的所有 GA 股份；而之前提到的 GA 股份将被转换为相等数量的 Hold Co 股份；Hold Co 分别向 CDH 增发16,666,667 股，向RNEL 增发31,250,000 股，向 Atlanta 增发19,450,000 股 Hold Co 股份。UnionSky 向 CDH 转让 2,500,000 股 Hold Co 股份，同时 Hold Co 向 CDH 增发 5,833,333 股Hold Co 股份。

2014 年 8 月：Hold Co向管理层持股主体发行其股份，Union Sky向其他持股主体转让股份，经认购和转让后的红筹架构为：

第二步，我们来看看拆除红筹架构阶段：

2015 年 6 -7 月：兰麟投资、鼎晖孚远、弘毅创领、孚烨投资等向巨人网络增资，巨人网络引入资本团。

2015 年 8 月：巨人网络向 Hold Co增资，巨人网络与 Hold Co 签订股份认购协议，以 18.6 亿美元认购新增发 Hold Co 股份。

股份认购完成后红筹架构为：

2015 年 9 月：巨人网络向巨人香港的境内全资子征途信息和征铎信息增资至75%；GA 所持有的巨人香港股份全部转让给巨人网络。

自此，原境外上市主体GA退出了外商独资企业-征途信息，调整后的红筹架构为：

2015年 9月，征途信息与史玉柱、巨人网络及其当时的相关股东分别终止了《购买选择权及合作协议》、《股权质押协议》、《独家转股期权协议》《独家转股期权协议》《独家技术咨询和服务协议》等相关协议及其补充协议。VIE协议解除：

由此可见，征途信息解除了对拟上市主体巨人网络的协议控制关系。

最后一步，我们来看下借壳上市，基本操作环节首先是取得壳公司的控制权，通常通过股份转让、增发新股、间接收购等方式取得；其次就是资产重组，即壳公司原有资产负债置出，借壳企业的资产负债置入。

（编辑：应用网_丽江站长网）

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