中手游冼汉迪：通过国宏嘉信资本寻找下一个“中手游”

　身负斯坦福大学双硕士，投行精英，融资高手，收购专家的光环，在中手游被业界调侃为“IP土豪”、“发行一哥”的背后，身为联合创始人和副董事长的冼汉迪Hendrick却鲜少出现在媒体面前。

　　在中手游从纳斯达克私有化退市之后，冼汉迪设立了新的私募基金：国宏嘉信资本。在兼任中手游副董事长的同时，他负责该基金的运作。他说，在美上市的梦想已经实现过，我们在找下一个梦想去实现。

　　2015年中手游宣布私有化，谋求国内上市，经历了手游市场的大起大落之后，中手游的幕后资本推手冼汉迪对中手游这些年的经历和未来的走向有自己的态度。

　　1)中手游起家是在手机功能机时代，能不能跟我们讲一讲，那个时候手机游戏是一门什么样的生意？从产品、用户到渠道都和现在手游完全不一样吧？

　　功能机时代，SP是移动互联网的鼻祖，包括手游也始于SP，当然那个时代的手游跟现在的手游还是有很多区别的。产品相对来说简单一些，渠道和运营商关系十分重要。

　　因为那个时候是运营商预扣费用的模式，用户通过预存话费购买服务和道具。另外就是跟手机厂商的合作，靠的是产品装机量。用户获取的成本比较低。产品的品质加上中手游跟渠道和运营商建立了良好的合作关系，市场占有率高，所以中手游当时的很多产品流水也达到了千万级别。

　　后来随着智能机的普及、行业的发展，第三方支付的流行，而区别于以往渠道的应用商店崛起，成为了“渠道大腿”，游戏的质量要求提高很多，用户获取的成本也高了很多，但同时用户量级及消费能力也比功能机时代大了很多。

　　2)如果让你给中手游的发展分几个阶段的话，你会怎么来分？现在回过头去看，中手游的发展与你们当初的设想，哪些是吻合的，哪些是不太一样的？

　　中手游的发展过程，我们一直说是3次创业。

　　第一次创业是2012年9月25日在美国上市。纵然我们在功能机游戏时代做到了第一，但是智能机时代即将来临。为什么我们一定要上市，因为我们看到了未来手游市场的竞争，资本是一道门槛。

　　第二次创业，是从功能机游戏向智能机游戏的转型。当时智能机游戏的发展方向大概有三个，一是做高大上的渠道，一是做苦逼的研发，还有一个是做有极强市场敏锐性的发行。渠道市场当时已经有了腾讯、百度、360等巨头，小渠道只能在夹缝中生存。研发和发行都是不错的方向，这两者都不必受限于用户基数。经过摸索，中手游采取了研发+发行双线并行的战略方向，事实证明中手游的转型是对的。

　　第三次创业，我们认为是私有化回归。当初凭借着美国的资本力量完成转型，私有化回归，也是为了寻求有力的力量让中手游有更好的发展空间。同年9月中手游发布了全新的游戏品牌“胜利游戏”，，将围绕“自研和代理发行”这两大核心业务，推进“IP和粉丝”两大业务战略。

　　3)中手游在2012年登陆NASDAQ的时候，采用了很少使用的“介绍上市”（只上市，不融资）的方式，当时是出于什么样的考虑，在市场环境并不好的情况下“强行登船”？能跟我们分享一下当时的一些故事吗？

　　首先如之前所提到上市本身对我们来说具有重大的战略意义，第一，国内手机游戏市场在2012年的时候已经很热，不断地诞生很多竞争对手，而由功能机向智能机转型的趋势也渐趋明朗，成为上市公司将帮助中手游稳固其行业领军地位。第二，在当初那个竞争已趋白热化的微妙时点，中手游如果能够成为支登陆美国资本市场的游戏股，则可以使公司在需要的时刻随时启动大规模融资，及时获得必要的资本支持，而这对公司之后发展的战略意义是毋庸置疑的。第三，按照美国监管机构的要求和上市公司的标准来管理和运营企业，将会进一步提升中手游的企业管治能力，让我们具有更强大的竞争能力。第四，成为美国上市公司将帮助中手游扩展品牌知名度，促进我们和一些国际大公司的业务合作，例如日后与迪斯尼及华纳兄弟的合作等等。最后，能够在美国上市也是中手游管理层在创业之初就有的一个梦想。综合各方考量，在2011年上半年，我们聘用投行瑞士信贷和瑞银做我们的保荐人，正式启动了中手游的IPO。

　　中手游于2011年开始筹备美股IPO的时候，所有的工作都是按照正常的程序来准备的，并没有预见到之后资本市场的风云突变。到了2012年，美国资本市场对中概股是很不友好的。那一年中概股有一些公司出了一些事件，遭遇了诚信危机，再加上美国市场一直存在的做空机构问题、估值偏低问题和中美会计监管制度的差异，使得中概股IPO在当年也遇到了很大困难，当年很多拟美国上市企业(包括我们)都按投行指示延后了IPO时间等待投资中概股的市场气氛回暖。但是公司长远发展必然需要大量资金，挂牌交易不仅对打响公司品牌有很大帮助，也是创业人都有的梦想和目标，再加上当时手游由功能机向智能机转型如火如荼，以及当时美国证监会已基本批准了我们的IPO申请，为了向同行们及投资人证明自己，完成上市刻不容缓。由于我在投行工作期间曾接触过香港较常见的“介绍上市” 的模式，我和专业的律师团队(凯易的David Zhang/Ben Su) 便利用香港的市场经验去说服美国证监会和纳斯达克，同意中手游用“介绍上市”的方式登陆美股。而中手游之所以能够以这种方式上市，本身也需要满足一些较为严格的要求。首先，中手游的大股东第一视频是香港主板上市公司，且同意向其持股股东直接配送中手游的股份，所以中手游并不需要发行新股以满足在美上市时的公众持股比例要求。其次，美国证监会对“介绍上市”的审批流程与严紧程度均与一般上市相同，而中手游当时已经满足上市所需的所有基本要求。最后，中手游2011年的净利润已经超过1.6亿，现金流充裕，本身没有立即融资的压力。正是由于满足了这些严格的条件，所以中国手游成功在2012年9月25日登陆纳斯达克。当年能美国上市的中国公司就只有唯品会、欢聚时代和中手游三家而已，我们同时也是家在美国上市的手游公司。

　　4)您觉得那个时候这些科技公司都跑到NASDAQ上市，是因为确实是的选择，还是说大家对“赴美上市”有一种崇拜？从一个拥有20年投行及金融经验的老兵角度，您觉得科技公司应该怎么来看待和选择资本市场？

（编辑：应用网_丽江站长网）

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